Западным странам придется продавать «фамильное серебро»
Клочки бумаги. Вот все, что они собой представляют. Неважно наличность ли, государственные облигации, акции или пенсионные обязательства – все одно. Они олицетворяют наше право на будущие экономические блага. Что все-таки происходит, когда мы понимаем, что это право невозможно удовлетворить. Что происходит, когда мы понимаем, что будущее не является ни безоблачным, ни даже светлым. Напротив, оно видится мрачным. К сожалению, такова реальность западного мира. Конечно, проще всего винить финансовый кризис, но мы копнем немного глубже. Население запада стареет, поэтому мы столкнулись с перевернутой демографической пирамидой: преимущество сместилось на сторону пенсионеров, в то время как доля трудоспособного населения уменьшается. Но если сбережения пенсионеров представляют собой клочки бумаги – право на будущие экономические блага, а доля трудоспособного населения сокращается, неудивительно, что эти клочки бумаги могут обесцениться. Если экономическая активность окажется ниже определенного уровня, наши права будут ущемлены. К сожалению, так и происходит... Кроме того, инфляция растет, тем самым, сводя на нет преимущества наличных средств. Западному миру удалось бы избежать повторения Великой депрессии, но он не смог вернуть себе прежнюю активность. Экономическая активность находится в застое. ВВП в США лишь недавно вернулся к уровню начала 2008 года, а, значит, три года оказались потерянными... Последние данные говорят о том, что западный мир упустил импульс к восстановлению. И это становится серьезной проблемой. Рынок предусмотрителен. Ценность бумаг определяется прогнозами по экономическим показателям. На данный момент экономика западного мира, возможно, уже оказалась в состоянии «вечной мерзлоты». В свою очередь, эта «вечная мерзлота» вынуждает инвесторов задаваться фундаментальными вопросами относительно бумаг, которые они держат: останутся ли они настолько же ценными, если экономические уловки политиков уже не работают? Те, кто настроен более оптимистично, могут сказать, что низкие процентные ставки – временная мера, после которой экономика укрепится и продолжит восстановление. Тем не менее, с течением времени аргумент перестает казаться убедительным. В начале прошлого года инвесторы верили в то, что процентные ставки США поднимутся к концу 2010 – настолько уверены они были в силе восстановления американской экономики. Они ошибались.Многие придерживались аналогичной точки зрения в начале этого года, но снижение недавних показателей вынудило их пересмотреть свое мнение. Идея проста: низкие процентные ставки вовсе не являются признаком зарождающегося восстановления. Напротив, они представляют собой показатель внутреннего экономического и финансового недомогания - слишком крупный долг и резкое уменьшение долговой нагрузки.
Таким образом, если экономическая активность все время находится под давлением, однажды мы поймем, что наше общее право на будущие экономические блага не имеет смысла: мы рассчитывали на темпы экономического роста, который теперь может оказаться недоступным.Осознание этого уже проводит внутренние и внешние линии фронта. Возможно, следует повысить плату за обучение? Или, напротив, повысить пенсионный возраст? Должны ли мы защищать пенсионные права ценой образовательных амбиций молодежи? Должны ли греки возвращать долг своим немецким кредиторам? А может, им стоит действовать в личных интересах, а Европа пусть рискует испытать крупнейший финансовый крах? И если американцы неспособны решить проблемы собственного бюджета, может, им удастся перекинуть это бремя на иностранные державы? Пусть даже им придется пройти через сильнейшее падение доллара или протекционизм.
Стивен Кинг
Источник:
http://www.forexpf.ru/news/2011/07/02/a ... rebro.html